Banyak pembaca ingin berinvestasi di saham, tetapi ragu apakah sesuai prinsip syariah. Pertanyaannya wajar: bagaimana kita tahu sebuah perusahaan "halal" atau tidak, dan siapa yang menentukannya?
Artikel ini menjelaskan cara kerja penyaringan saham syariah di Indonesia, cara mengeceknya sendiri, dan hal yang sering terlewat. Pembahasan ini bersifat teknis dan netral. Untuk hukum dan keyakinan pribadi, rujuklah fatwa DSN-MUI atau ulama yang Anda percayai.
Apa itu saham syariah?
Menurut Investasiku, saham syariah adalah saham yang memiliki karakteristik sesuai syariat Islam dan tidak bertentangan dengan prinsip syariah di pasar modal. Penentunya bukan platform atau sekuritas, melainkan Otoritas Jasa Keuangan (OJK) lewat Daftar Efek Syariah (DES).
Menurut OJK, DES yang ditetapkan wajib dipakai sebagai acuan oleh pihak seperti penerbit indeks syariah, manajer investasi, dan perusahaan efek yang menyediakan perdagangan daring syariah. Jadi "syariah" di sini berarti lolos seleksi OJK, bukan label dari penjual.
Dua tahap seleksi
Menurut IDX Channel, dasar penyaringan adalah POJK No. 35 Tahun 2017. Peraturan ini tampaknya sudah diganti POJK 8 Tahun 2025 tentang penerbitan DES. Saya hanya melihat judulnya, bukan isinya, jadi cek kriteria terbaru di situs OJK. Secara garis besar ada dua tahap:
1. Seleksi kegiatan usaha
Emiten tidak boleh menjalankan usaha yang bertentangan dengan prinsip syariah. Menurut Investasiku, contohnya:
- perjudian dan permainan yang tergolong judi,
- perdagangan yang dilarang syariah,
- jasa keuangan ribawi, seperti bank dan perusahaan pembiayaan berbasis bunga,
- jual beli risiko yang mengandung ketidakpastian atau unsur judi, misalnya asuransi konvensional,
- produksi atau perdagangan barang dan jasa haram,
- transaksi yang mengandung suap.
2. Seleksi rasio keuangan
Perusahaan yang lolos tahap pertama masih dicek angkanya. Menurut IDX Channel, batasnya:
- Utang berbasis bunga: tidak lebih dari 45% dari total aset.
- Pendapatan tidak halal (termasuk pendapatan bunga): tidak lebih dari 10% dari total pendapatan usaha dan pendapatan lainnya.
Catatan: ada sumber yang menulis seolah-olah cukup memenuhi salah satu rasio. Halaman OJK menyebut kedua rasio itu sebagai kriteria, jadi pegangan yang aman adalah kedua batas harus terpenuhi. Pastikan lagi di aturan OJK terbaru.
Contoh perhitungan
Misalkan sebuah perusahaan punya total aset Rp1.000 miliar.
- Utang berbunga Rp400 miliar, maka rasionya 40%. Lolos batas 45%.
- Jika utang berbunga naik menjadi Rp480 miliar, rasionya 48%. Tidak lolos.
- Misalkan total pendapatan Rp500 miliar dan pendapatan bunga serta pendapatan tidak halal lain Rp40 miliar, maka rasionya 8%. Lolos batas 10%.
Angka ini hanya ilustrasi, bukan data perusahaan sungguhan.
Kapan daftarnya berubah?
Menurut halaman OJK, DES periodik diterbitkan dua kali setahun:
- Penetapan pertama berlaku efektif 1 Juni.
- Penetapan kedua berlaku efektif 1 Desember, ditetapkan paling lambat lima hari kerja sebelum akhir November.
Ada pula DES insidentil yang terbit tidak berkala, misalnya saat IPO atau saat saham tidak lagi memenuhi kriteria.
Artinya, status syariah suatu saham bisa berubah. Saham yang hari ini masuk daftar bisa keluar di periode berikutnya, dan sebaliknya. Karena periode berikutnya berlaku 1 Desember 2026, daftar yang berlaku sekarang akan segera diperbarui. Cek daftar terbaru di situs OJK sebelum membeli, dan jadikan kebiasaan memeriksanya tiap Mei dan November.
Indeks syariah: ISSI dan JII
Menurut Investasiku:
- ISSI (Indeks Saham Syariah Indonesia) adalah indeks komposit seluruh saham syariah di BEI, diluncurkan Mei 2011.
- JII (Jakarta Islamic Index) berisi 30 saham syariah yang paling likuid, diluncurkan Juli 2000.
Keduanya diseleksi ulang tiap Mei dan November. Ada juga indeks lain, seperti JII70 dan IDX Sharia Growth. Indeks adalah alat ukur, bukan produk yang dijamin. Untuk ikut indeks, tersedia produk seperti reksa dana syariah. Pelajari dulu lewat Reksa Dana untuk Pemula.
Yang tidak otomatis dijamin oleh label syariah
- Bukan jaminan untung. Harga saham syariah tetap naik-turun seperti saham lainnya. Kinerja masa lalu tidak menjamin hasil di masa depan.
- Bukan jaminan "sempurna". Lolos seleksi berarti memenuhi kriteria OJK. Sebagian orang mungkin punya standar sendiri yang lebih ketat atau berbeda. Konsultasikan dengan ahli yang Anda percayai.
- Dividen dan pendapatan. Bagaimana memperlakukan porsi pendapatan tidak halal yang kecil (sering disebut purifikasi) adalah topik yang dibahas ulama dan manajer investasi syariah. Saya tidak membahasnya rinci di sini. Tanyakan ke sumber yang Anda percayai.
- Bukan simpanan. Tidak dijamin LPS.
- Daftar berubah. Anda perlu memantau, terutama jika membeli untuk jangka panjang.
Risiko yang sama dengan saham biasa
- Harga turun saat kondisi pasar atau perusahaan memburuk.
- Dividen tidak dijamin. Baca Hidup dari Dividen.
- Terlalu terpusat pada satu atau dua saham.
- Pembelian dengan utang. Utang berbunga juga bermasalah dari sisi syariah, dan berisiko besar dari sisi keuangan.
- Informasi menyesatkan di media sosial.
Pajaknya sama dengan saham biasa. Lihat Pajak atas Investasi.
Langkah praktis untuk mulai
- Siapkan dana darurat dulu. Lihat Dana Darurat.
- Pastikan perusahaan sekuritas Anda berizin dan menyediakan layanan perdagangan syariah bila Anda menginginkannya.
- Buka DES terbaru di ojk.go.id dan cek nama emiten yang Anda minati.
- Pelajari bisnis dan laporan keuangannya, bukan hanya statusnya syariah atau bukan.
- Mulai kecil dan rutin. Coba hitung dengan kalkulator investasi.
- Jangan memakai uang yang akan dibutuhkan dalam waktu dekat.
- Tinjau tiap Mei dan November untuk melihat perubahan status.
Kesalahan yang sering terjadi
- Menganggap label "syariah" berarti aman dari rugi.
- Tidak mengecek pembaruan DES.
- Membeli karena rekomendasi di media sosial tanpa memeriksa daftar resmi.
- Mencampur dana darurat dengan modal saham.
- Mengabaikan standar pribadi dan fatwa yang Anda ikuti.
Sumber
- OJK: Daftar Efek Syariah
- Investasiku: saham syariah di Indonesia
- IDX Channel: kriteria screening saham syariah
- OJK dan DSN-MUI untuk ketentuan dan fatwa terbaru
Artikel ini bersifat edukasi dan bukan saran investasi atau fatwa. Semua investasi mengandung risiko.
Artikel ini bersifat edukasi dan bukan saran keuangan personal. Semua investasi mengandung risiko.